به گزارش بنکر، طلا در هفتههای اخیر شتاب قابل توجهی گرفته است. قیمت این فلز گرانبها از کف اواسط ژوئیه تاکنون حدود ۱۵ درصد افزایش یافته و به محدوده ۴۶۰۰ دلار رسیده است.
گلدمن ساکس معتقد است این روند تحت تأثیر کاهش انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره آمریکا تقویت شده است. توقف نرخ بهره در نشست ژوئیه و انتشار دادههای ضعیفتر اشتغال و تورم آمریکا از عوامل مهم این تغییر انتظارات بودهاند.
در همین حال، موقعیتهای سفتهبازانه در بازار کامکس بهبود یافته است. تقاضا برای صندوقهای قابل معامله در بورس مرتبط با طلا نیز افزایش پیدا کرده و به رشد قیمت فلز زرد کمک کرده است.
اما آیا هدف ۴۹۰۰ دلاری گلدمن ساکس سقف احتمالی طلاست؟ این بانک میگوید لزوماً چنین نیست؛ زیرا پیشبینی فعلی، اثر افزایش تقاضا برای اختیار خرید طلا بر روند قیمت را بهطور کامل لحاظ نکرده است.
اختیار خرید چگونه میتواند طلا را بالاتر ببرد؟
افزایش تقاضا برای قراردادهای اختیار خرید یا Call Option یکی از مهمترین نکات تازه در تحلیل گلدمن ساکس است. این قراردادها به خریدار حق خرید دارایی در قیمت مشخص را میدهند، بدون آنکه الزام به خرید ایجاد کنند.
وقتی قیمت طلا به سطوح مهم اعمال این قراردادها نزدیک میشود، معاملهگرانی که اختیار خرید فروختهاند ممکن است برای کاهش ریسک خود به خرید طلا روی بیاورند. این پوشش ریسک میتواند به افزایش تقاضای واقعی در بازار منجر شود.
در چنین شرایطی، بخشی از رشد قیمت میتواند ماهیت مکانیکی پیدا کند. افزایش خرید برای پوشش موقعیتهای اختیار معامله، خود به رشد قیمت کمک میکند و رشد بیشتر نیز میتواند نیاز به پوشش ریسک را افزایش دهد.
گلدمن ساکس معتقد است تداوم ورود سرمایهگذاران غربی به ETFهای طلا و خرید قدرتمند بانکهای مرکزی میتواند این سازوکار را فعالتر کند. در این صورت، قیمت طلا ممکن است از سطوح کلیدی قراردادهای اختیار معامله عبور کند.
ریسک طلا فقط صعودی نیست
گلدمن ساکس در کنار سناریوی صعودی، درباره احتمال تشدید نوسان در مسیر مخالف نیز هشدار داده است. اگر قیمت طلا عقبنشینی کند، معاملهگران ممکن است بخشی از موقعیتهای پوشش ریسک خود را کاهش دهند.
این روند میتواند فشار فروش را افزایش دهد. در نتیجه، اصلاح قیمت طلا ممکن است شدیدتر از شرایط عادی باشد.
از سوی دیگر، بازگشت انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو میتواند مهمترین ریسک برای روند صعودی طلا باشد. افزایش نرخ بهره معمولاً هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را بالا میبرد و میتواند تقاضا برای این فلز را کاهش دهد.
با این حال، گلدمن ساکس همچنان هدف ۴۹۰۰ دلاری خود برای پایان سال ۲۰۲۶ را معتبر میداند. تفاوت مهم این بار آن است که بازار اختیار معامله میتواند در صورت تداوم تقاضا، ریسک رسیدن طلا به سطوح بالاتر از این هدف را افزایش دهد.
در نتیجه، چشمانداز طلا اکنون فقط به نرخ بهره و خرید بانکهای مرکزی محدود نیست. رفتار معاملهگران در بازار اختیار معامله نیز میتواند به یکی از موتورهای مهم نوسان قیمت در ماههای آینده تبدیل شود.
دیدگاهها