به گزارش بنکر (Banker)، بازار طلا و فلزات گرانبها در روزهای اخیر تحت تأثیر سیاستهای پولی آمریکا، تقویت ارزش دلار و افزایش بازدهی واقعی اوراق قرضه، وارد فاز اصلاحی شده است. همزمان با ادامه افت قیمتها، بانک OCBC سنگاپور در تازهترین گزارش تحلیلی خود، پیشبینی قیمت طلا و قیمت نقره تا سال ۲۰۲۶ را بهطور محسوسی کاهش داد؛ اقدامی که از تغییر انتظارات نسبت به چشمانداز کوتاهمدت این بازار حکایت دارد.
کارشناسان این بانک تأکید میکنند که اگرچه روند بلندمدت فلزات گرانبها همچنان از پشتوانههای بنیادی برخوردار است، اما در کوتاهمدت فشار عوامل کلان اقتصادی میتواند مانع از بازگشت سریع قیمتها شود.
معاملات روز سهشنبه نیز با ادامه فشار فروش همراه بود. طلای نقدی (Spot Gold) حدود ۰.۷ درصد کاهش یافت و قراردادهای آتی طلا نیز نزدیک به یک درصد افت کردند.
همزمان، سایر فلزات گرانبها نیز روز کمرمقی را پشت سر گذاشتند؛ بهگونهای که قیمت نقره ۱.۴ درصد و پلاتین حدود یک درصد کاهش یافت. این روند نشان میدهد که سرمایهگذاران همچنان نسبت به آینده کوتاهمدت بازار فلزات گرانبها محتاط هستند.
پیشبینی بانک OCBC قیمت طلا
مهمترین بخش گزارش OCBC به بازنگری گسترده در پیشبینی قیمتها اختصاص دارد.
بر اساس این گزارش، پیشبینی قیمت هر اونس طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ از ۵۱۰۰ دلار به ۴۳۶۰ دلار کاهش یافته است. همچنین پیشبینی قیمت هر اونس نقره نیز از ۸۹.۵۰ دلار به ۶۷ دلار تنزل یافته است.
تحلیلگران OCBC تأکید کردهاند این بازبینی به معنای پایان روند صعودی بلندمدت طلا نیست، بلکه بیانگر افزایش ریسکها و دشوارتر شدن شرایط بازار در افق کوتاهمدت است.
سه عامل اصلی که قیمت طلا را تحت فشار قرار دادهاند
تحلیل بانک OCBC نشان میدهد سه متغیر کلیدی بیشترین نقش را در تضعیف بازار طلا ایفا میکنند:
۱. افزایش بازدهی واقعی اوراق قرضه
رشد بازدهی واقعی باعث کاهش جذابیت طلا بهعنوان دارایی بدون سود شده است. همزمان بازارها در حال بازنگری انتظارات خود نسبت به مسیر نرخ بهره آمریکا هستند؛ موضوعی که فشار مضاعفی بر قیمت طلا وارد کرده است.
۲. تقویت ارزش دلار آمریکا
افزایش ارزش دلار موجب گرانتر شدن طلا برای سرمایهگذاران سایر کشورها میشود و معمولاً تقاضای جهانی این فلز گرانبها را کاهش میدهد؛ عاملی که در هفتههای اخیر به افت قیمتها دامن زده است.
۳. کاهش ورود سرمایه به صندوقهای ETF
افت سرمایهگذاری در صندوقهای قابل معامله مبتنی بر طلا (ETF) نیز یکی دیگر از دلایل مهم کاهش تقاضا محسوب میشود. کاهش جریان ورود سرمایه به این صندوقها، از دید تحلیلگران، نشانهای از احتیاط سرمایهگذاران نسبت به آینده بازار است.
شباهت شرایط کنونی با شوک تاریخی سال ۲۰۱۳
یکی از نکات مهم گزارش OCBC، مقایسه وضعیت فعلی با بحران مشهور Taper Tantrum در سال ۲۰۱۳ است.
در آن مقطع، تنها تغییر انتظارات نسبت به سیاستهای فدرال رزرو باعث افزایش بازدهی واقعی اوراق و سقوط قابل توجه قیمت طلا شد؛ حتی پیش از آنکه نرخهای بهره بهطور رسمی افزایش یابد.
به اعتقاد تحلیلگران این بانک، بازار امروز نیز شباهتهایی با آن دوره دارد و همچنان نسبت به تغییر انتظارات سیاست پولی آمریکا حساس باقی مانده است.
آیا روند بلندمدت قیمت طلا همچنان صعودی است؟
با وجود کاهش برآوردهای کوتاهمدت، OCBC همچنان چشمانداز میانمدت و بلندمدت طلا را مثبت ارزیابی میکند.
این بانک انتظار دارد میانگین قیمت هر اونس طلا تا سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۴۱۸۰ دلار برسد و در سپتامبر ۲۰۲۷ به ۴۸۲۰ دلار افزایش یابد.
از نگاه کارشناسان، عواملی مانند افزایش خرید طلا توسط بانکهای مرکزی، تداوم ریسکهای ژئوپلیتیکی، تنوعبخشی ذخایر ارزی کشورها و افزایش تقاضا برای داراییهای امن همچنان از روند بلندمدت طلا حمایت خواهند کرد.
با این حال، تا زمانی که نرخهای بهره واقعی بالا باقی بماند و سرمایهگذاری در ETFها رشد محسوسی نداشته باشد، این عوامل نمیتوانند بهطور کامل فشارهای کوتاهمدت را خنثی کنند.
چشمانداز نقره
بازار نقره نیز با وجود برخورداری از محرکهای بنیادی، در کوتاهمدت تحت فشار قرار گرفته است.
تقاضای روبهرشد صنایع انرژی خورشیدی، خودروهای برقی، تجهیزات الکترونیکی و محدودیت عرضه، همچنان از مهمترین عوامل حمایتکننده قیمت نقره در بلندمدت به شمار میروند.
با این حال، کاهش ورود سرمایه به صندوقهای ETF، رشد بازدهی واقعی و افت تمایل سرمایهگذاران به داراییهای پرریسک، باعث شده نقره نیز در برابر نوسانات اقتصاد کلان آسیبپذیر باقی بماند.
بر اساس پیشبینی OCBC، میانگین قیمت نقره در سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۶۴ دلار و در سپتامبر ۲۰۲۷ نزدیک به ۷۴ دلار خواهد بود.
چه عواملی میتواند روند بازار طلا را تغییر دهد؟
تحلیلگران OCBC معتقدند بازگشت بازار طلا به مسیر صعودی، بیش از هر چیز به تغییر شرایط اقتصاد آمریکا وابسته است.
مهمترین عواملی که میتوانند زمینه رشد دوباره قیمت طلا و نقره را فراهم کنند عبارتاند از:
- کاهش نرخ تورم آمریکا
- تضعیف بازار کار ایالات متحده
- تغییر رویکرد فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ بهره و سیاستهای انبساطی
- کاهش بازدهی واقعی اوراق خزانهداری آمریکا
در مقابل، اگر تورم همچنان بالا باقی بماند و دادههای اقتصادی آمریکا فراتر از انتظار منتشر شوند، احتمال تداوم سیاستهای انقباضی فدرال رزرو افزایش یافته و فشار بر بازار فلزات گرانبها نیز ادامه خواهد داشت.
دیدگاهها