بیت‌کوین حالا «پول سخت» شد

به گزارش بنکر (Banker)، برای نخستین بار از پایان جنگ جهانی دوم، حجم بدهی عمومی ایالات متحده از کل اقتصاد این کشور پیشی گرفته است. این رخداد تاریخی، بحث‌ها درباره بیت‌کوین و ویژگی «پول سخت» آن را از محافل تخصصی به سطح یک گفتگوی کلان اقتصادی کشانده است.

گزارش‌های تازه نشان می‌دهد که بدهی عمومی ایالات متحده اکنون از مرز ۳۱.۲۷ تریلیون دلار گذشته است. بر اساس داده‌های کمیته بودجه فدرال مسئولانه (CRFB)، نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی آمریکا به رقم بی‌سابقه ۱۰۰.۲ درصد رسیده است.

این یعنی دولت آمریکا دیگر نمی‌تواند با رشد اقتصادی خود، بدهی‌های انباشته شده را پاسخگو باشد؛ وضعیتی که معمولاً زنگ خطر را برای اقتصادهای بزرگ جهان به صدا درمی‌آورد.

چرا این اتفاق برای بیت‌کوین مهم است؟

در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به طور طبیعی به دنبال دارایی‌هایی می‌گردند که دولت‌ها نتوانند به راحتی آن‌ها را چاپ یا کم‌ارزش کنند. این دقیقاً همان نقطه‌ای است که بیت‌کوین وارد معادله می‌شود.

ویژگی عرضه ثابت بیت‌کوین (حداکثر ۲۱ میلیون واحد) تضاد آشکاری با مسیر رو به رشد بدهی‌های واشنگتن ایجاد کرده است. تا مه ۲۰۲۶، حدود ۲۰.۰۲ میلیون واحد بیت‌کوین استخراج شده و عرضه باقیمانده روز به روز کمیاب‌تر می‌شود.

شرکت بلک راک (BlackRock)، بزرگترین مدیر دارایی جهان، در گزارش‌های خود بیت‌کوین را «ابزاری برای تنوع‌بخشی جهانی و غیرحاکمیتی» معرفی کرده که می‌تواند در دوران ناپایداری‌های سیاسی، ثبات مالی را تأمین کند.

تقویت روایت «بیمه پولی» بیت‌کوین

این شکاف مالی، روایت سنتی بیت‌کوین به عنوان یک بیمهٔ پولی در برابر کاهش اعتماد به ترازنامه‌های دولتی را عملاً تقویت می‌کند. وقتی دولت‌ها دارند بدهی‌های خود را به سطح اقتصادشان می‌رسانند، جای تعجب نیست که برخی سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های بدون ناشر دولتی حرکت کنند.

با همه این نکات مثبت بنیادی، بیت‌کوین هنوز در عمل مانند یک دارایی ریسک‌پذیر رفتار می‌کند. یعنی وقتی ترس در بازارهای جهانی بالا می‌رود، سرمایه‌گذاران معمولاً بیت‌کوین را می‌فروشند، نه اوراق قرضه یا طلا.

تحلیلگران معتقدند تقاضای واقعی برای بیت‌کوین همچنان تحت تأثیر سه عامل کلیدی است:

• نقدینگی بازار

• نرخ بهره

• جریان ورودی به صندوق‌های ETF

افزایش بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا یکی از مهم‌ترین موانع رشد قیمت بیت‌کوین محسوب می‌شود. دلیلش ساده است: وقتی می‌توانید از اوراق قرضه دولتی بازدهی مطمئن ۴ یا ۵ درصدی بگیرید، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون سود مثل بیت‌کوین به طرز چشمگیری افزایش می‌یابد.

سیگنال مثبت است

عبور بدهی آمریکا از تولید ناخالص داخلی، یک سیگنال کلان مثبت برای جایگاه بیت‌کوین محسوب می‌شود. اما تداوم تقاضا برای این ارز دیجیتال، در گرو بهبود شرایط نقدینگی و ثبات در بازار نرخ بهره است. به عبارت دیگر، مسیر طولانی پیش روست و بیت‌کوین هنوز نتوانسته کاملاً خود را از قید عوامل ریسک‌پذیر بازار رها کند.