کف دلار کجاست؟ پیش‌بینی مهم از آینده بازار ارز

به گزارش بنکر (Banker)، کاهش اخیر قیمت دلار و طلا را نباید صرفاً یک نوسان عادی در بازار تلقی کرد. واقعیت این است که بازار ارز ایران طی سال‌های گذشته بیش از آنکه تحت تأثیر متغیرهای کلاسیک اقتصادی باشد، به شدت از ریسک‌های سیاسی و انتظارات روانی تأثیر پذیرفته است.

در ماه‌های اخیر، بازارساز از ابزارهایی مانند:

• عرضه گسترده شمش طلا

• مدیریت انتظارات

• کنترل هیجانات خبری

استفاده کرده تا از جهش‌های شدید نرخ ارز جلوگیری کند. اما این اقدامات الزاماً به معنای حل ریشه‌ای مشکلات اقتصادی نیست.

سناریوی بدبینانه

در صورتی که آثار کامل تورم انباشته، هزینه‌های جنگ و فشارهای مالی به صورت کامل در اقتصاد نمایان شود، مشاهده نرخ‌های بسیار بالاتر برای دلار در میان‌مدت و بلندمدت، سناریوی دور از ذهنی نخواهد بود.

به عبارت دیگر، آرامش فعلی بازار ممکن است موقتی باشد. تورم انباشته شده در سال‌های گذشته هنوز خود را کامل نشان نداده است.

تحلیل تکنیکال

از منظر تکنیکال نیز بازار وارد محدوده حساسی شده است. در فروردین سال گذشته، دلار یکی از سنگین‌ترین اصلاح‌های چند سال اخیر را تجربه کرد و حدود ۲۵ درصد کاهش یافت.

اگر بخواهیم همان الگو را بر قیمت‌های فعلی تطبیق دهیم، دلار می‌تواند تا محدوده ۱۴۵ هزار تومان نیز اصلاح کند.

اما تحقق چنین سناریویی نیازمند یک شوک سیاسی بسیار قوی و توافقی فراتر از انتظارات فعلی بازار خواهد بود.

حتی در صورت وقوع چنین ریزشی، احتمالاً بازار در آن سطوح با افزایش تقاضا و بازگشت خریداران مواجه خواهد شد.

چرا؟
زیرا متغیرهای بنیادین اقتصاد همچنان در جهت تضعیف ارزش پول ملی عمل می‌کنند. تورم، رشد نقدینگی و کسری بودجه از بین نرفته‌اند، فقط موقتاً تحت تأثیر اخبار مثبت سیاسی قرار گرفته‌اند.

سناریوی واقع‌بینانه

در سناریوی واقع‌بینانه‌تر، اگر فضای سیاسی به سمت آرامش حرکت کند، محدوده‌های ۱۶۰ تا ۱۶۶ هزار تومان می‌توانند به‌عنوان حمایت‌های مهم دلار عمل کنند و مانع از اصلاح عمیق‌تر بازار شوند.

این محدوده همان جایی است که احتمالاً خریداران دوباره وارد بازار می‌شوند و از ریزش بیشتر جلوگیری می‌کنند.

در نهایت باید توجه داشت که مسیر بلندمدت بازار ارز، بیش از هر چیز تحت تأثیر:

• تورم (که هنوز مهار نشده)

• رشد نقدینگی (که همچنان بالاست)

• وضعیت بودجه دولت (که با کسری مواجه است)

• اعتماد عمومی به اقتصاد (که شکننده است)

قرار دارد. متغیرهایی که تاکنون نشانه‌ای از اصلاح پایدار در آنها مشاهده نشده است.

جمع‌بندی و توصیه

کاهش اخیر دلار و طلا را نباید عادی تلقی کرد. این کاهش بیشتر نتیجه اخبار مثبت سیاسی و مدیریت بازارساز است تا حل ریشه‌ای مشکلات اقتصادی.

سه سناریو پیش رو:

سناریوی خوش‌بینانه (توافق قوی):
دلار تا ۱۴۵ هزار تومان اصلاح می‌کند، اما نیازمند شوک سیاسی فراتر از انتظار است.

سناریوی واقع‌بینانه (آرامش سیاسی):
دلار در محدوده ۱۶۰ تا ۱۶۶ هزار تومان حمایت می‌شود و اصلاح عمیق‌تر رخ نمی‌دهد.

سناریوی بدبینانه (بازگشت تنش):
دلار دوباره صعودی می‌شود و نرخ‌های بسیار بالاتر از امروز را تجربه خواهیم کرد.

توصیه نهایی:
اگر سرمایه‌گذار بلندمدت هستید، بدانید که متغیرهای بنیادین هنوز به نفع پول ملی نیست. اگر قصد معامله کوتاه‌مدت دارید، اخبار سیاسی را لحظه‌ای دنبال کنید و حد ضرر خود را محکم بچینید. بازار در محدوده حساسی قرار دارد و هر خبری می‌تواند جهت آن را عوض کند.