پیش‌بینی قیمت طلا: از ۵۸۰۰ دلار تا رویای ۱۰۰۰۰ دلاری

طلا در مسیر رکوردشکنی

به گفته شیلز، با وجود فشارهای ناشی از جنگ ایران، قیمت طلا می‌تواند تا پایان سال جاری به مرز ۵۸۰۰ دلار در هر اونس برسد. او میانگین قیمتی ۴۵۰۰ دلار را برای کل سال منطقی می‌داند، اما تأکید می‌کند که نیمه دوم سال فرصت اصلی برای جهش خواهد بود.

سه عامل اصلی این خوش‌بینی را شکل می‌دهند:

• ترس از سلطه مالی جهانی

• تضعیف تدریجی دلار در بلندمدت

• تنش‌های ژئوپلیتیک پایدار

او معتقد است که جنگ ایران مسیر صعودی طلا را تغییر داده، اما از ریل خارج نکرده است. در کوتاه‌مدت، طلا نقش «معکوس نفت» را بازی می‌کند؛ یعنی افزایش نفت، تورم و در نتیجه انتظارات نرخ بهره را بالا می‌برد که به طور موقت به طلا فشار می‌آورد. اما به گفته شیلز، نشانه‌های بازگشت رکود تورمی دوباره دیده می‌شود.

آیا طلا تا ۲۰۳۰ به ۱۰۰۰۰ دلار می‌رسد؟

جذاب‌ترین بخش تحلیل شیلز، بررسی سناریوی رسیدن طلا به ۱۰۰۰۰ دلار تا سال ۲۰۳۰ است. او این احتمال را «از نظر تئوری ممکن» می‌داند، اما هنوز آن را یک سناریوی حاشیه‌ای (tail risk) طبقه‌بندی می‌کند، نه حالت پایه.

برای رسیدن به این رقم پنج‌رقمی، سرمایه‌گذاران نهادی آمریکایی باید سبد خود را به طور جدی از سهام به سمت طلا تغییر دهند. شیلز با دو مثال عددی این موضوع را روشن‌تر می‌کند:

• ارزش بازار طلا در حال حاضر ۲۰ درصد بازار سهام جهانی است، در حالی که در گذشته به ۴۰ درصد هم رسیده. بازگشت به همین سطح، طلا را بدون کاهش ارزش سهام به ۱۰۰۰۰ دلار می‌رساند.

• ذخایر طلای آمریکا امروز فقط ۳ درصد از بدهی دولت این کشور را پشتیبانی می‌کند. در جنگ جهانی دوم این عدد ۵۰ درصد بود. اگر امروز فقط ۱۰ درصد بدهی آمریکا پشتوانه طلا داشت، قیمت هر اونس باید ۱۵۰۰۰ دلار باشد.

نتیجه‌گیری شیلز: «این سناریو غیرمنطقی نیست، اما هنوز در حاشیه است.»

نقره

برخلاف طلا، نقره در کوتاه‌مدت عملکرد ضعیف‌تری خواهد داشت. دلیل اصلی آن هویت دوگانه نقره است؛ هم یک فلز گرانبها و هم یک ماده اولیه صنعتی. جنگ ایران و شوک نفتی ناشی از آن، ترس از کاهش تقاضای صنعتی را افزایش داده است.

از آنجا که بیش از نیمی از مصرف نقره در صنعت است، هر رکود یا رکود تورمی طولانی می‌تواند ضربه سختی به آن وارد کند. شیلز هشدار می‌دهد که نقره ممکن است در نیمه پایینی محدوده ۵۰ تا ۷۰ دلار باقی بماند.

با این حال، او تأکید می‌کند که نقره هنوز فاصله زیادی تا اوج تاریخی تعدیل‌شده بر اساس تورم (حدود ۲۰۰ دلار) دارد. در بلندمدت، اهرم نقره در بازار صعودی دارایی‌های سخت، بزرگترین برگ برنده آن خواهد بود. اما برای عبور از مرز ۱۲۰ دلار، ابتدا طلا باید رکورد جدیدی ثبت کند.

پلاتین بهتر از پالادیوم

شیلز در مورد پلاتین و پالادیوم معتقد است که فضای کلان اقتصادی فعلی به شدت بر هر دو سنگینی می‌کند. اما پلاتین جایگاه بهتری برای خروج از محدوده فعلی دارد.

دلایل برتری نسبی پلاتین:

• کسری عرضه چندساله

• تقاضای رو به رشد در کاتالیزورهای خودروهای هیبریدی

• تقاضای صنعتی مقاوم و جواهرات پایدار

• راه‌اندازی قراردادهای آتی در چین که پایگاه سرمایه‌گذاران را گسترش داده است

در مقابل، پالادیوم بیش از حد به تقاضای خودرو وابسته است و ماهیتی سیاست‌محور دارد.

 طلا همچنان پادشاه بی‌رقابت

به گفته شیلز، جنگ، تورم و شوک نفتی این بازارها را مختل کرده اما از مسیر اصلی منحرف نکرده است. مسیر کوتاه‌مدت طلا ناهموار خواهد بود، به ویژه با وجود قیمت بالای نفت، بازدهی صعودی اوراق قرضه و دلار قوی‌تر.

اما نیروهای ساختاری پشت رالی صعودی همچنان پابرجا هستند:

• ترس از سلطه مالی

• اضطراب بدهی‌های دولتی

• دلارزدایی

• خرید بی‌وقفه بانک‌های مرکزی

• بی‌ثباتی ژئوپلیتیک

MKS PAMP همچنان انتظار دارد طلا در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ رکورد تاریخی جدیدی ثبت کند و هدف ۵۸۰۰ دلاری را کاملاً منصفانه می‌داند. سناریوی ۱۰۰۰۰ دلاری برای طلا تا پایان دهه، هرچند هنوز در حاشیه است، اما به گفته شیلز «غیرمنطقی نیست».