طلا به کجا می‌رود؟ یک خریدار بزرگ در صحنه

همه نگاه‌ها به تصمیم روز چهارشنبه فدرال رزرو بود. بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما این تصمیم به هیچ وجه یکدست و بی‌حاشیه نبود.

 اختلافی که کم سابقه است

از ۱۲ عضو کمیته بازار آزاد فدرال رزرو:

• ۸ نفر به حفظ نرخ فعلی رأی مثبت دادند

• ۴ نفر مخالفت کردند و خواستار تغییر بودند

این میزان مخالفت نشان‌دهنده شکاف عمیق درون فدرال رزرو است، آن هم در شرایطی که جنگ خاورمیانه وارد سومین ماه خود شده و عدم قطعیت را به اوج رسانده است.

 اعتراض به بیانیه خوش‌بینانه

برخی از سیاست‌گذاران به لحن بیانیه پس از جلسه معترض بودند؛ چون بیانیه این طور القا می‌کرد که فدرال رزرو در نهایت کاهش نرخ بهره را از سر خواهد گرفت. این دسته معتقدند هنوز زود است که از کاهش نرخ حرف بزنیم.

طلا و تله نرخ بهره

قیمت طلا معمولاً با افزایش نرخ بهره یا حتی احتمال آن، تحت فشار قرار می‌گیرد. چرا؟ چون طلا بازدهی ندارد (برخلاف اوراق قرضه که سود می‌دهند). وقتی نرخ بهره بالا می‌رود، نگهداری طلا برای سرمایه‌گذاران هزینه فرصت ایجاد می‌کند.

اتفاقی که افتاد:

• قیمت اوراق خزانه‌داری کاهش یافت (یعنی بازده آنها بالا رفت)

• بازده اوراق دو ساله، بزرگترین افزایش روزانه خود را از سال ۲۰۲۲ تجربه کرد

دلیل این جهش بازده، شرط‌بندی معامله‌گران بر این بود که فدرال رزرو ممکن است مجبور شود هزینه استقراض را بیشتر هم افزایش دهد، چون تورم همچنان سرسختانه بالا مانده است.

نیکی شیلز، رئیس تحقیقات فلزات در شرکت ام کی اس، در این باره می‌گوید:

«روایت رکود تورمی و نرخ‌های بالاتر دوباره در کانون توجه قرار گرفته است. ایده افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، یک تحول جدید اما کم‌ارزش برای طلا محسوب می‌شود.»

 بازنده اصلی طلا

از زمانی که جنگ تحمیلی علیه ایران در اواخر فوریه آغاز شد، قیمت طلا حدود ۱۳ درصد کاهش یافته است. متناقض اما واقعی: معمولاً جنگ باید طلا را بالا ببرد (به عنوان دارایی امن)، اما این بار ماجرا فرق کرد.

دلیل اصلی؟ قیمت انرژی به شدت بالا رفته و این موضوع نگرانی از تورم و نرخ بهره بالاتر را تشدید کرده است. طلا در ماه آوریل برای دومین ماه متوالی کاهش قیمت را تجربه خواهد کرد.

یک خریدار بزرگ در صحنه

در حالی که سرمایه‌گذاران عادی از طلا فاصله گرفته‌اند، بانک‌های مرکزی جهان برعکس عمل کرده‌اند.

بر اساس گزارش بلومبرگ و داده‌های شورای جهانی طلا:

بانک‌های مرکزی در سه ماهه اول سال جاری، با سریع‌ترین روند در بیش از یک سال گذشته به ذخایر طلای خود افزوده‌اند.

منطق آنها ساده است: کاهش اخیر قیمت طلا، یک فرصت خرید ارزان برای تنوع‌بخشیدن به دارایی‌های ذخیره‌ای ایجاد کرده است.

 قیمت‌ها در پایان معاملات پنجشنبه

در لحظه تنظیم این خبر، قیمت فلزات ارزشمند به این ترتیب بوده است:

 چشم‌انداز

دو نیروی متضاد در حال کشیدن قیمت طلا به دو سمت هستند:

• نیروی نزولی: انتظار برای نرخ بهره بالاتر یا عدم کاهش آن، افزایش بازده اوراق خزانه

• نیروی صعودی: خرید سنگین بانک‌های مرکزی، عدم قطعیت ژئوپلیتیک (جنگ خاورمیانه)

نیکی شیلز هشدار می‌دهد که اگر فدرال رزرو واقعاً مجبور به افزایش دوباره نرخ بهره شود، طلا می‌تواند کاهش بیشتری را تجربه کند. اما در مقابل، هرگونه نشانه‌ای از کاهش تنش یا تغییر در سیاست پولی می‌تواند جهشی دوباره به فلز زرد ببخشد.

برای سرمایه‌گذاران طلا، این روزها بیش از هر زمان دیگری، پیگیری اخبار فدرال رزرو و تحولات خاورمیانه به یک ضرورت تبدیل شده است.