پیش بینی چهار بانک بزرگ جهان از قیمت طلا

به گزارش بنکر، بازار جهانی طلا این روزها حسابی داغ شده. فلز زرد بعد از کلی نوسان، دوباره خودش را بالا کشیده و حالا همه نگاه‌ها به بانک‌های بزرگ دوخته شده.

سؤال اصلی اینجاست: طلا واقعاً می‌تواند به ۵ هزار دلار برسد؟ یا این رشدها فقط یک جهش مقطعی است؟

جواب بانک‌های بزرگ را که نگاه می‌کنی، هرکسی یک حرفی می‌زند. اما یک چیز را تقریباً همه قبول دارند: تقاضای بانک‌های مرکزی، نگرانی‌های مالی دولت‌ها، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و مهم‌تر از همه، مسیر نرخ بهره آمریکا، همچنان پشت و پناه اصلی بازار طلا هستند.

بانک‌ها طلا را تا کجا می‌بینند؟

هشدار UBS به معامله گران

UBS تازه‌ترین پیش‌بینی را داده. این بانک در یادداشت ۷ اوت ۲۰۲۶ گفت که طلا تا نیمه اول ۲۰۲۷ به ۵ هزار دلار می‌رسد. اما در عین حال به معامله‌گران هشدار داده که بازار کوتاه‌مدت بدون ریسک نیست.

جالب اینجاست که UBS چند ماه قبل هم اهداف بلندی برای طلا مطرح کرده بود. خرید بانک‌های مرکزی، تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی و نگرانی از بدهی دولت‌ها را مهم‌ترین فاکتورهای حمایت‌کننده می‌داند. حتی گفته اگر ریسک‌های سیاسی بالا برود، قیمت از سناریوی پایه هم فراتر می‌رود.

حرف آخر UBS این است: هر افت قیمتی را نباید پایان روند صعودی طلا تعبیر کرد.

گلدمن ساکس؛ صعودی اما با احتیاط

داستان گلدمن ساکس یک کم فرق دارد. ژانویه ۲۰۲۶ این بانک هدف پایان سال را از ۴۹۰۰ به ۵۴۰۰ دلار رسانده بود. تقاضای بخش خصوصی و تنوع‌بخشی بانک‌های مرکزی دلیلش بود.

اما اوضاع عوض شد. ژوئن امسال گلدمن ساکس هدف را ۵۰۰ دلار پایین آورد و به ۴۹۰۰ دلار رساند. تغییر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو و کاهش برآورد ورود سرمایه به ETFهای طلا، دو دلیل اصلی این عقب‌نشینی بود.

با این حال، این به معنای خروج گلدمن از موضع صعودی نیست. بانک هنوز خرید بانک‌های مرکزی و تنوع‌بخشی ذخایر را پشتوانه بلندمدت می‌داند. فقط کمی محتاط‌تر شده.

سیتی و جی‌پی مورگان؛ سناریوهای بلندپروازانه‌تر

سیتی اما در اردوگاه دیگری است. تازه‌ترین چشم‌انداز میان‌سال این بانک نشان می‌دهد که طلا در ۲۰۲۷ به ۵ هزار دلار می‌رسد. البته سیتی برای کوتاه‌مدت احتیاط می‌کند و می‌گوید هنوز زمان موضع کاملاً صعودی نرسیده.

نکته جالب اینجاست که سیتی ژوئن امسال هدف سه‌ماهه را از ۴۰۰۰ به ۴۵۰۰ دلار رساند و هدف ۶ تا ۱۲ ماهه را همان ۵۰۰۰ دلار نگه داشت. این یعنی سیتی بین نوسان کوتاه‌مدت و روند بنیادی فرق می‌گذارد.

اما اگر بخواهیم صعودی‌ترین بانک را انتخاب کنیم، بدون شک جی‌پی مورگان است. این بانک در چشم‌انداز میان‌سال خود گفت طلا تا دسامبر ۲۰۲۶ به ۶۰۰۰ دلار می‌رسد. ولی یک شرط دارد: مسیر نرخ بهره.

جی‌پی مورگان می‌گوید عوامل ساختاری مثل نگرانی‌های مالی دولت‌ها و ریسک‌های ژئوپلیتیکی به نفع طلاست، اما اگر فدرال رزرو نرخ بهره را بالا ببرد، رشد طلا کند می‌شود.

سه عاملی که مسیر طلا را تعیین می‌کند

۱. نرخ بهره فدرال رزرو شاید مهم‌ترین متغیر کوتاه‌مدت باشد. اگر فدرال رزرو به سمت انقباض برود، بازده اوراق و دلار بالا می‌ماند و طلا زیر فشار می‌رود. گلدمن ساکس دقیقاً به همین خاطر هدفش را پایین آورد. اما اگر مسیر به سمت کاهش نرخ برود، یکی از موانع بزرگ طلا کنار می‌رود.

۲. خرید بانک‌های مرکزی دیگر یک موضوع مقطعی نیست. این روزها بانک‌های مرکزی به یکی از ستون‌های اصلی تقاضای طلا تبدیل شده‌اند. UBS و گلدمن هر دو روی این روند تأکید دارند. اگر این خریدها ادامه پیدا کند، حتی در دوره‌های اصلاح قیمت هم تقاضای فیزیکی بازار را حمایت می‌کند.

۳. ریسک‌های ژئوپلیتیکی و مالی تنش‌های خاورمیانه، مذاکرات آمریکا و ایران، وضعیت تنگه هرمز و نگرانی از بدهی دولت‌ها همچنان در معادله طلا حضور دارند. اگر تنش‌ها بالا برود، تقاضای پناهگاه امن رشد می‌کند. در غیر این صورت، بخشی از تقاضای احتیاطی از بازار خارج می‌شود.

آیا ۵ هزار دلار دور از دسترس است؟

آخرین پیش‌بینی بانک‌های بزرگ یک پیام دوگانه دارد. از یک سو، UBS، سیتی و جی‌پی مورگان اهداف بالایی برای طلا تعیین کرده‌اند. از سوی دیگر، گلدمن ساکس با کاهش هدف خود، یک علامت احتیاط فرستاده است.

اما نکته کلیدی اینجاست که هیچ‌کدام از این بانک‌ها داستان طلا را تمام‌شده نمی‌دانند. اختلاف اصلی بر سر سرعت و شدت ادامه این مسیر است.

واقعیت این است که ۵ هزار دلار برای طلا عدد دور از ذهنی نیست. بخش قابل‌توجهی از پیش‌بینی‌ها حول همین محدوده می‌چرخد. اما مسیر رسیدن به آن صاف و هموار نیست. نرخ بهره، ارزش دلار، خرید بانک‌های مرکزی و تحولات ژئوپلیتیکی می‌توانند بارها مسیر قیمت را تغییر دهند.

حالا اگر بانک‌های مرکزی به خرید ادامه دهند، دلار تحت فشار بماند و سیاست پولی آمریکا نرم‌تر شود، سناریوی بازگشت طلا به ۵ هزار دلار نه‌تنها دور از ذهن نیست، بلکه کاملاً قابل قبول به نظر می‌رسد.