به گزارش بنکر، بازار طلا امسال کم بالا و پایین نرفته است.
قیمت فلز زرد در ابتدای سال تا ۵۵۹۵ دلار در هر اونس پیش رفت. رکوردی خیرهکننده. اما بعد ورق برگشت.
تورم. قیمت نفت. نگرانی از نرخ بهره آمریکا. همه دست به دست هم دادند تا سرمایهگذاران محتاطتر شوند.
طلا هم عقب نشست.
حالا سؤال اصلی این است: آیا این افت، پایان موج صعودی طلاست یا فقط یک توقف موقت؟ پاسخ بانکهای بزرگ یکسان نیست.
در تازهترین نظرسنجی رویترز از ۲۹ تحلیلگر و معاملهگر، برآورد قیمت طلا برای سال ۲۰۲۶ به ۴۵۰۹ دلار رسیده است؛ در حالی که رقم نظرسنجی قبلی ۴۹۱۶ دلار بود.
اما بعضی بانکهای بزرگ هنوز اعداد بالاتری را روی میز گذاشتهاند.
بانکهای بزرگ چه قیمتی برای طلا میبینند؟
Goldman Sachs همچنان هدف ۴۹۰۰ دلار را برای پایان ۲۰۲۶ حفظ کرده است.
این بانک پیشتر هدف خود را از ۴۹۰۰ به ۵۴۰۰ دلار افزایش داده بود، اما با تغییر فضای سیاست پولی آمریکا و افزایش نگرانی درباره نرخ بهره، دوباره به ۴۹۰۰ دلار برگشت.
با این حال، خرید طلا توسط بانکهای مرکزی و ریسکهای ژئوپلیتیک همچنان از نگاه گلدمن پشتوانه بازار هستند.
در JPMorgan ماجرا متفاوت است.
این بانک در آخرین چارچوب رسمی خود، متوسط قیمت طلا در سهماهه چهارم ۲۰۲۶ را حدود ۶۰۰۰ دلار میبیند و برای پایان ۲۰۲۷ نیز رقم ۶۳۰۰ دلار را مطرح کرده است. البته خود بانک تأکید دارد که این سناریو به سیاست فدرال رزرو و تحولات ژئوپلیتیک وابسته است.
پس اگر جایی رقم ۶۳۰۰ دلار را دیدید، حواستان باشد؛ این عدد در صفحه رسمی فعلی JPMorgan هدف پایان ۲۰۲۶ نیست.
UBS هم همچنان در جمع خوشبینهاست. این بانک در یادداشت ۷ اوت اعلام کرد که انتظار دارد طلا در نیمه نخست ۲۰۲۷ به ۵۰۰۰ دلار برسد. ضعف احتمالی دلار، کاهش نرخهای واقعی و ادامه تقاضای بانکهای مرکزی از مهمترین دلایل این دیدگاه است.
HSBC اما محتاطتر شده است. این بانک در ژوئیه میانگین پیشبینی خود برای طلا در سال ۲۰۲۶ را از ۴۸۶۴ دلار به ۴۵۶۰ دلار کاهش داد و گفت قیمت میتواند سال را در محدوده ۴۷۵۰ دلار به پایان برساند. دلار قویتر و موضع سختگیرانهتر فدرال رزرو، دلیل اصلی این تعدیل بود.
Bank of America نیز میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ را ۴۳۶۰ دلار پیشبینی کرده است؛ رقمی که ۱۴ درصد پایینتر از برآورد قبلی بانک است. با این حال، BofA هنوز احتمال رسیدن طلا به ۵۰۰۰ دلار پس از پایان چرخه انقباضی فدرال رزرو را منتفی نمیداند.
در Citi چشمانداز کوتاهمدت حتی محتاطانهتر است. این بانک هدف سهماهه خود را از ۴۳۰۰ دلار به ۴۰۰۰ دلار کاهش داده و دلیل آن را دلار قویتر، ثبات نرخهای واقعی و کاهش بخشی از تقاضای امن برای طلا عنوان کرده است.
Deutsche Bank اما هدف ۴۶۰۰ دلار برای پایان سال را حفظ کرده است. استراتژیست این بانک معتقد است طلا همچنان در یک فاز صعودی پرقدرت قرار دارد، هرچند کاهش سرعت خرید بانکهای مرکزی میتواند رشد قیمت را محدود کند.
تصویر کلی پیشبینیها
| بانک | هدف مهم | افق زمانی |
|---|---|---|
| Bank of America | ۴۳۶۰ دلار | میانگین ۲۰۲۶ |
| HSBC | ۴۷۵۰ دلار | پایان ۲۰۲۶ |
| Deutsche Bank | ۴۶۰۰ دلار | پایان ۲۰۲۶ |
| Goldman Sachs | ۴۹۰۰ دلار | پایان ۲۰۲۶ |
| UBS | ۵۰۰۰ دلار | نیمه اول ۲۰۲۷ |
| JPMorgan | ۶۰۰۰ دلار | سهماهه چهارم ۲۰۲۶ |
| JPMorgan | ۶۳۰۰ دلار | پایان ۲۰۲۷ |
چرا پیشبینی بانکها با هم فرق دارد؟
پشت این اختلاف، یک نام بیشتر از بقیه دیده میشود: فدرال رزرو.
نرخ بهره آمریکا برای طلا تعیینکننده است. وقتی نرخها بالا میروند، نگهداری دارایی بدون سود مثل طلا جذابیت کمتری پیدا میکند. دلار هم معمولاً تقویت میشود. نتیجه؟ فشار روی قیمت طلا.
اما اگر نگرانی از افزایش نرخ بهره کمتر شود، داستان میتواند برعکس شود.
این روزها همین اتفاق در حال رخ دادن است.
با تغییر انتظارات بازار درباره سیاست پولی آمریکا، فشار روی طلا تا حدی کاهش یافته است. در همین حال، خرید بانکهای مرکزی دوباره به یکی از مهمترین پشتوانههای بازار تبدیل شده است.
طبق گزارش رویترز، خرید بانکهای مرکزی در سهماهه دوم ۲۰۲۶ به ۲۸۹ تن رسید؛ رقمی معادل حدود ۴۵ میلیارد دلار و یک رکورد فصلی.
این یعنی یک طرف بازار هنوز محکم ایستاده است.
بانکهای مرکزی.
طرف دیگر اما فدرال رزرو است.
و دقیقاً همین تضاد، پیشبینی قیمت طلا را سخت کرده است.
اگر نرخهای بهره پایین بیاید، دلار تضعیف شود و خرید بانکهای مرکزی ادامه پیدا کند، سناریوی ۵۰۰۰ دلار و حتی بالاتر دوباره جدی میشود.
اما اگر تورم آمریکا دوباره بالا برود و فدرال رزرو به سمت سیاست سختگیرانهتر حرکت کند، فشار روی طلا میتواند بیشتر شود.
در چنین شرایطی، محدوده ۴۰۰۰ تا ۴۵۰۰ دلار همچنان قابل تصور است.
بنابراین فعلاً نمیتوان یک عدد قطعی برای آینده طلا اعلام کرد. آنچه از کنار هم گذاشتن پیشبینی بانکهای بزرگ دیده میشود، یک بازار دوطرفه است؛ بازاری که در آن ۴۵۰۰ دلار محدوده مهمی است، ۵۰۰۰ دلار همچنان دستیافتنی است و سناریوی ۶۰۰۰ دلاری JPMorgan نیز کاملاً مشروط به شرایط اقتصاد آمریکا و سیاست فدرال رزرو است.
و شاید مهمترین نکته همین باشد:
آینده طلا بیش از هر زمان دیگری به نرخ بهره، دلار و خرید بانکهای مرکزی گره خورده است.
دیدگاهها