به گزارش بنکر، این روزها یک عدد بیشتر از بقیه در پیشبینیهای بازار طلا تکرار میشود: ۵۰۰۰ دلار.
چرا این عدد اینقدر مهم شده است؟ چون چند مؤسسه مالی بزرگ، در گزارشها و اظهارنظرهای تازه خود، قیمت طلا را در محدوده ۵۰۰۰ دلار یا بالاتر دیدهاند.
در صدر این فهرست، UBS قرار دارد.
UBS در یادداشتی که ۷ اوت ۲۰۲۶ منتشر کرد، پیشبینی کرد قیمت طلا در نیمه نخست سال ۲۰۲۷ به ۵۰۰۰ دلار در هر اونس برسد. این بانک در عین حال یک نکته مهم هم مطرح کرده است: اگر طلا به محدوده ۴۰۰۰ دلار یا پایینتر برگردد، چنین افتی میتواند برای سرمایهگذاران بلندمدت فرصت ایجاد کند.
BNP Paribas هم نگاه مشابهی دارد.
مدیریت ثروت این بانک در گفتوگویی که ۶ اوت منتشر شد، هدف ۵۰۰۰ دلار در هر اونس طی ۱۲ ماه آینده را مطرح کرد. کاهش فشار دلار، احتمال بازگشت سرمایه به ETFهای طلا و ادامه خرید بانکهای مرکزی، از عوامل اصلی این دیدگاه هستند.
اما داستان همینجا تمام نمیشود.
State Street Investment Management نیز در اظهارنظری که ۱۲ اوت منتشر شد، چشمانداز رسیدن طلا به حدود ۵۰۰۰ دلار تا پایان سال را مطرح کرد. Aakash Doshi، رئیس استراتژی جهانی طلا و فلزات این مؤسسه، گفته است تیم او چنین مسیری را برای فلز زرد محتمل میداند.
زمان انتشار این پیشبینی مهم است. چرا؟ چون این اظهارنظر درست در شرایطی مطرح شده که سرمایهگذاران غربی دوباره به طلا توجه نشان دادهاند و جریان ورود پول به ETFهای طلا هم افزایش یافته است.
دو سناریو برای آینده طلا
RBC Capital Markets اما تصویر متفاوتتری ارائه کرده است.
این مؤسسه در برآورد ۳ اوت برای سهماهه چهارم ۲۰۲۶ دو سناریو در نظر گرفت.
در سناریوی پایه، قیمت طلا ۴۳۷۰ دلار پیشبینی شده است.
اما اگر شرایط به نفع طلا پیش برود، داستان کاملاً فرق میکند. RBC در سناریوی صعودی، میانگین قیمت ۵۲۰۳ دلار را برای سهماهه چهارم در نظر گرفته است. میانگین پیشبینیشده برای سهماهه سوم نیز در این سناریو ۵۱۳۲ دلار اعلام شده است.
در مقابل، سناریوی بدبینانه RBC میانگین ۳۷۲۹ دلار را برای سهماهه سوم در نظر میگیرد.
فاصله این اعداد کم نیست. همین موضوع پیشبینی RBC را به یکی از جالبترین برآوردهای منتشرشده در اوت تبدیل کرده است.
Deutsche Bank هم همچنان در اردوگاه صعودی بازار قرار دارد.
این بانک در اوایل اوت، ارزش منصفانه طلا در پایان ۲۰۲۶ را حدود ۴۷۰۰ دلار اعلام کرد و پیشبینی سهماهه چهارم خود را روی ۴۶۰۰ دلار نگه داشت.
البته یک نکته وجود دارد.
Deutsche Bank معتقد است اگر قیمت طلا تا حوالی ۳۹۰۰ دلار اصلاح شود، بخشی از حباب کوتاهمدت بازار تخلیه خواهد شد. یعنی از نگاه این بانک، حتی یک افت قابلتوجه هم لزوماً به معنای پایان روند صعودی نیست.
این سه بانک چه میگویند؟
Jefferies در تحلیل ۴ اوت، بیشتر روی نرخهای بهره واقعی تمرکز کرده است.
این مؤسسه میگوید مسیر نرخهای بهره واقعی میتواند یکی از مهمترین عوامل تعیینکننده عملکرد طلا باشد. اگر فشار ناشی از نرخهای واقعی کاهش پیدا کند، طلا و سهام شرکتهای معدنی در افق ۱۲ ماهه میتوانند عملکرد بهتری داشته باشند.
اما یک تفاوت مهم وجود دارد.
Jefferies در منبع مورد بررسی، هدف عددی مشخصی برای قیمت طلا اعلام نکرده است. بنابراین نسبت دادن یک قیمت مشخص به این مؤسسه دقیق نیست.
Standard Chartered نیز همچنان نگاه مثبتی به بازار طلا دارد. گزارشهای منتشرشده در اوایل اوت، از حرکت قیمت در مسیر نزدیک شدن به ۵۰۰۰ دلار حکایت دارند. در یک گزارش منتشرشده در ۴ اوت نیز میانگین قیمت سهماهه سوم حدود ۴۲۰۰ دلار و رقم بالاتر برای سهماهه چهارم مطرح شده است.
با این حال، این مورد را باید با احتیاط خواند. منبع اولیهای که نشان دهد بانک در اوت هدف رسمی جدیدی تعیین کرده، در دسترس نیست. بنابراین بهتر است آن را در دسته «چشمانداز صعودی و هدف قبلی» قرار دهیم، نه یک پیشبینی قطعی و تازه.
Goldman Sachs نیز عدد بزرگتری دارد.
این بانک پیشتر هدف ۵۴۰۰ دلار برای پایان ۲۰۲۶ را مطرح کرده بود. این هدف در گزارشها و پوششهای خبری ماه اوت همچنان مورد استناد قرار گرفته است.
اما اینجا هم باید دقیق بود: هدف ۵۴۰۰ دلاری، پیشبینی جدید منتشرشده در اوت نیست؛ بلکه هدف قبلی Goldman Sachs است که همچنان پابرجا مانده است.
تازهترین برآوردها
اگر فقط ارقامی را در نظر بگیریم که از ۱ اوت ۲۰۲۶ تا ۱۳ اوت ۲۰۲۶ منتشر یا در این بازه تأیید شدهاند، تصویر بازار چنین است:
- UBS: ۵۰۰۰ دلار تا نیمه نخست ۲۰۲۷؛ ۷ اوت
- BNP Paribas: ۵۰۰۰ دلار طی ۱۲ ماه آینده؛ ۶ اوت
- State Street: حدود ۵۰۰۰ دلار تا پایان سال؛ ۱۲ اوت
- RBC: ۵۲۰۳ دلار در سهماهه چهارم ۲۰۲۶، سناریوی صعودی؛ ۳ اوت
- RBC: ۴۳۷۰ دلار در سهماهه چهارم ۲۰۲۶، سناریوی پایه؛ ۳ اوت
- Deutsche Bank: حدود ۴۷۰۰ دلار تا پایان ۲۰۲۶؛ اوایل اوت
- Deutsche Bank: ۴۶۰۰ دلار در سهماهه چهارم ۲۰۲۶؛ اوایل اوت
- Jefferies: چشمانداز صعودی در صورت کاهش فشار نرخهای بهره واقعی؛ ۴ اوت، بدون هدف عددی مشخص
در کنار این موارد، Standard Chartered همچنان دیدگاه صعودی دارد و Goldman Sachs نیز هدف قبلی ۵۴۰۰ دلاری خود را حفظ کرده است.
در نتیجه، یک پیام مشترک در میان بخش مهمی از این برآوردها دیده میشود: بانکها و مؤسسات بزرگ هنوز احتمال ادامه قدرتنمایی طلا را جدی میدانند.
اما آیا رسیدن به ۵۰۰۰ دلار قطعی است؟ نه.
خود اختلاف سناریوهای RBC نشان میدهد مسیر طلا میتواند کاملاً متفاوت باشد. نرخ بهره واقعی، مسیر دلار، خرید بانکهای مرکزی و جریان سرمایه به ETFها همچنان میتوانند معادله را تغییر دهند.
دیدگاهها