به گزارش بنکر، همه چشمها به طلاست. همیشه هم اینطور بوده. اما این روزها، یک داستان دیگر در جریان است. نقره، آن فلز کمجلوتر، دارد معادلات را به هم میزند. ۶۲.۷۴ درصد رشد در یک سال. در مقابل، طلا فقط ۲۶.۱۵ درصد بالا آمده. بیش از دو برابر. یعنی اگر کسی یک سال پیش نقره خریده بود، حالا سودش از طلا خیلی بیشتر بود.
سؤال اینجاست: چرا؟ مگر نه اینکه طلا همیشه پادشاه بازار فلزات گرانبها بوده؟ پاسخ را باید در دو کلمه جست: عرضه و تقاضا. اما نه آنطور که همیشه شنیدهایم. این بار، ماجرا فرق میکند.
کسری عرضه نقره
بازار نقره برای ششمین سال پیاپی با کسری عرضه مواجه است. عددش را ببینید: ۴۶.۳ میلیون اونس فقط در سال جاری. مجموع کسری از ۲۰۲۱ تا الان، به ۷۶۲ میلیون اونس رسیده. رقمی که باورنکردنی است. اما چرا عرضه کم است؟ چون بخش بزرگی از نقره، محصول جانبی استخراج مس، روی و سرب است. یعنی اگر معدنداران مس را زیاد نکنند، نقره هم زیاد نمیشود. افزایش قیمت نقره هم به تنهایی نمیتواند این معادله را تغییر دهد. و این، یعنی کمبود ادامهدار خواهد بود.
از سوی دیگر، تقاضا دارد اوج میگیرد. ۶۵۷.۴ میلیون اونس در سال ۲۰۲۵؛ رقمی که ۵۸ درصد کل تقاضای جهانی را تشکیل میدهد. و این، تازه شروع ماجراست. خودروهای برقی، مراکز داده هوش مصنوعی، پنلهای خورشیدی. همه اینها به نقره نیاز دارند. چون نقره بهترین رسانای الکتریسیته است و هیچ جایگزین مناسبی ندارد. صنایع، چارهای جز خرید ندارند؛ حتی اگر قیمت بالا برود.
پیشبینیهای متفاوت
تحلیلگران والاستریت، به دو دسته تقسیم شدهاند. گلدمن ساکس، خوشبینترین است؛ هدف قیمتی ۸۵ تا ۱۰۰ دلار. بنک آف آمریکا، ۸۶ دلار را هدف گرفته. جیپی مورگان اما محافظهکار است؛ ۶۰ تا ۶۵ دلار. کومرتسبانک هم ۶۷ دلار را پیشبینی کرده. این اختلاف نظر، نشان میدهد که بازار نقره در نقطه عطفی قرار دارد. بعضیها معتقدند کمبود عرضه، قیمت را به شدت بالا میبرد. بعضیها هم فکر میکنند تقاضا ممکن است کاهش پیدا کند.
اما یک نکته مهم اینجاست: رشد فعلی نقره، برخلاف دورههای قبل، به سیاستهای فدرال رزرو یا تنشهای سیاسی وابسته نیست. بازده اوراق قرضه همچنان بالاست و نرخ بهره کاهشی نشده. با این حال، نقره بالا رفته. یعنی محرک اصلی، خود بازار فیزیکی است. کمبود واقعی، نه یک تصمیم سیاسی. و این یعنی تفاوت. چون کمبود فیزیکی، با تغییر یک سیاست، برطرف نمیشود.
نقره دیگر یک فلز زینتی نیست
نقره، دیگر آن فلز زینتی ساده نیست. صنعت، آن را بلعیده. هوش مصنوعی، خودروهای برقی و انرژی خورشیدی، تقاضا را به سطحی رساندهاند که قبلاً دیده نشده بود. و عرضه، پاسخگو نیست. این ترکیب، یک فرصت تاریخی برای سرمایهگذاران ایجاد کرده. اما ریسکها را هم نباید نادیده گرفت. رکود اقتصادی جهانی میتواند تقاضای صنعتی را کاهش دهد. یا ممکن است معادن جدیدی کشف شوند که عرضه را افزایش دهند.
با این حال، حتی محافظهکارترین پیشبینیها هم نشان میدهد نقره در جایگاه بهتری نسبت به گذشته قرار دارد. این روزها، سرمایهگذاران هوشمند، نگاهشان را از طلا به نقره معطوف کردهاند. شاید وقت آن رسیده که شما هم نگاهی به این فلز نقرهفام بیندازید.
دیدگاهها