پنج عاملی که طلا را در ۴۳۴۹ دلار نگه داشته است

به گزارش بنکر، به‌رغم دو مرحله افزایش متوالی نرخ بهره از سوی فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن، انس جهانی طلا توانسته است استحکام خود را در محدوده ۴,۳۴۹ دلار حفظ کند.

بر اساس نظریه‌های کلاسیک اقتصادی، بالا رفتن نرخ بهره هزینه نگهداری دارایی‌های بدون بهره نظیر طلا را افزایش می‌دهد. اما در عمل، ترکیبی از خریدهای نهادی و شتاب‌گیری روند دلارزدایی مانع از افت بازار شده است. به زبان ساده، طلا در برابر فشار سیاست‌های پولی مقاومت کرده است.

 هدف ۵۴۰۰ دلاری رها نشد

غول‌های وال استریت همچنان به روند صعودی فلزات گران‌بها خوش‌بین هستند. بانک گلدمن ساکس هدف قیمتی ۵,۴۰۰ دلاری خود را برای پایان سال ۲۰۲۷ بدون تغییر حفظ کرده است.

داده‌های این نهاد نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی ماهانه حدود ۹۱ تن طلا می‌خرند. این رقم در کنار تقاضای سنگین قراردادهای مشتقه، فشار حاصل از افزایش نرخ‌های بهره را کاملاً خنثی می‌کند.

طلا، نزدک را شکست می‌دهد

دیوید آینهورن، بنیان‌گذار شرکت مدیریت سرمایه گرین‌لایت کپیتال، در گفتگو با مورگان استنلی به تحلیل روندهای کلان اقتصادی پرداخت.

او می‌گوید طلا به دلیل سیاست‌های انبساطی بودجه‌ای در آمریکا، روند پیوسته دلارزدایی و پیامدهای مسدود شدن ذخایر خارجی روسیه، در سه تا پنج سال آینده عملکرد بسیار بهتری نسبت به شاخص نزدک ثبت خواهد کرد.

از سوی دیگر، دارایی‌های چین از اوراق خزانه‌داری آمریکا به ۶۱۸ میلیارد دلار کاهش یافته است. این پایین‌ترین رقم از سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. این منابع آزادشده مستقیماً روانه بازار طلا شده‌اند.

هم‌زمان، هنگ کنگ با راه‌اندازی قراردادهای آتی مبتنی بر یوان، در حال توسعه زیرساخت‌های تسویه مستقل از دلار است. هدف این اقدام، تضعیف تسلط نظام دلاری بر قیمت‌گذاری این فلز گران‌بهاست.

پنج عاملی که طلا را صعودی نگه داشتند

حالا سؤال این است که چه عواملی مانع از سقوط طلا شده‌اند؟ پنج عامل اصلی در این زمینه نقش دارند.

۱. خریدهای نهادی سنگین
بانک‌های مرکزی ماهانه حدود ۹۱ تن طلا می‌خرند. این خرید مداوم، فشار ناشی از افزایش نرخ بهره را خنثی می‌کند.

۲. شتاب‌گیری روند دلارزدایی
کشورها به‌تدریج وابستگی خود به دلار را کاهش می‌دهند و به سمت طلا می‌روند. این روند، تقاضای ساختاری برای طلا ایجاد کرده است.

۳. تقاضای سنگین قراردادهای مشتقه
حجم بالای معاملات مشتقه (فیوچرز و آپشن) روی طلا، از قیمت‌ها حمایت می‌کند و مانع از افت شدید می‌شود.

۴. سیاست‌های انبساطی بودجه‌ای در آمریکا
به گفته دیوید آینهورن، کسری بودجه و سیاست‌های انبساطی دولت آمریکا، ارزش دلار را تحت فشار قرار می‌دهد و طلا را جذاب‌تر می‌کند.

۵. مسدود شدن ذخایر خارجی روسیه
این اقدام، زنگ خطر را برای سایر کشورها به صدا درآورده و آن‌ها را به سمت دارایی‌های امن‌تر مثل طلا سوق داده است.

در یک نگاه، این پنج عامل در کنار هم باعث شده‌اند که طلا با وجود دو افزایش نرخ بهره، همچنان در محدوده ۴,۳۴۹ دلار مقاومت کند. هدف ۵,۴۰۰ دلاری گلدمن ساکس برای سال ۲۰۲۷ نیز با توجه به این عوامل، دست‌نیافتنی به نظر نمی‌رسد.