به گزارش بنکر (Banker)، جدیدترین گزارش تحلیلی کامرزبانک نشان میدهد این بانک آلمانی با وجود حفظ دیدگاه مثبت نسبت به آینده بلندمدت بازار طلا، برآورد خود از قیمت هر اونس طلا در پایان سال ۲۰۲۶ را از ۵۰۰۰ دلار به ۴۸۰۰ دلار کاهش داده است.
با این حال، تحلیلگران این مؤسسه مالی به سرپرستی «کارستن فریتش» همچنان هدف قیمتی ۵۲۰۰ دلاری برای پایان سال ۲۰۲۷ را معتبر میدانند. این موضوع نشان میدهد از نگاه کامرزبانک، اصلاح فعلی قیمتها به معنای پایان بازار صعودی طلا نیست، بلکه بخشی از یک روند تعدیلی در مسیر رشد بلندمدت محسوب میشود.
تغییر رابطه نفت و طلا
یکی از مهمترین نکات مطرحشده در تحلیل کامرزبانک، تغییر رفتار سنتی بازار طلا در برابر افزایش قیمت نفت است.
در گذشته، رشد بهای نفت معمولاً به افزایش جذابیت طلا بهعنوان دارایی امن منجر میشد؛ اما در شرایط فعلی این رابطه دستخوش تغییر شده است. به اعتقاد تحلیلگران کامرزبانک، افزایش تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و رشد قیمت انرژی، انتظارات تورمی را در اقتصاد جهانی تقویت کرده و همین موضوع احتمال تداوم سیاستهای پولی انقباضی را افزایش داده است.
در چنین شرایطی، سرمایهگذاران انتظار دارند بانک مرکزی آمریکا نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری در سطوح بالا حفظ کند؛ عاملی که معمولاً فشار نزولی بر قیمت طلا وارد میکند.
کامرزبانک معتقد است مسیر نرخ بهره آمریکا همچنان اصلیترین متغیر اثرگذار بر بازار جهانی طلا در کوتاهمدت خواهد بود.
افزایش یا تداوم نرخهای بهره باعث رشد بازدهی اوراق قرضه و سایر داراییهای درآمدزا میشود و در نتیجه از جذابیت طلا که سود دورهای ایجاد نمیکند، میکاهد. به همین دلیل، هرگونه انتشار دادههای تورمی قوی در آمریکا میتواند فشار فروش را در بازار طلا افزایش دهد.
در مقابل، هر نشانهای از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو میتواند سرمایهگذاران را بار دیگر به بازار طلا بازگرداند و زمینه رشد قیمتها را فراهم کند.
حمایت عوامل بنیادی از صعود طلا
با وجود تعدیل پیشبینی کوتاهمدت، کامرزبانک تأکید دارد که عوامل بنیادی حمایتکننده از طلا همچنان پابرجا هستند و میتوانند در سالهای آینده به رشد بیشتر قیمت این فلز ارزشمند منجر شوند.
از مهمترین این عوامل میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
- ادامه خرید گسترده طلا توسط بانکهای مرکزی جهان
- افزایش نگرانیها نسبت به سطح بدهی دولتها
- تنوعبخشی ذخایر ارزی کشورها
- کاهش وابستگی اقتصادهای بزرگ به دلار آمریکا
- تقویت جایگاه طلا بهعنوان دارایی ذخیره استراتژیک
تحلیلگران این بانک معتقدند همین عوامل ساختاری، دلیل اصلی حفظ هدف ۵۲۰۰ دلاری برای سال ۲۰۲۷ هستند.
تغییر الگوی تقاضای جهانی طلا
در بخش دیگری از گزارش، کامرزبانک با استناد به برآوردهای مؤسسه Metals Focus اعلام کرده است که تقاضای جهانی طلا در سال ۲۰۲۶ احتمالاً حدود ۲ درصد کاهش خواهد یافت.
با این حال، نکته مهمتر از کاهش حجم تقاضا، تغییر ترکیب تقاضای جهانی است. بر اساس این تحلیل:
- تقاضای جواهرات تحت تأثیر قیمتهای بالای طلا کاهش مییابد.
- خرید بانکهای مرکزی نسبت به سالهای اخیر اندکی افت خواهد کرد.
- سرمایهگذاری در شمش و سکه به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۳ میرسد.
- برای نخستین بار احتمال دارد تقاضای سرمایهگذاری فیزیکی از تقاضای جواهرات پیشی بگیرد.
این تغییر نشان میدهد مصرفکنندگان سنتی طلا در حال کاهش خرید هستند، اما سرمایهگذاران بلندمدت همچنان به این فلز بهعنوان ابزاری برای حفظ ارزش داراییها اعتماد دارند.
اصلاح موقت یا آغاز روند نزولی؟
جمعبندی تحلیل کامرزبانک حاکی از آن است که بازار طلا در شرایط کنونی وارد فاز اصلاح میانمدت شده، اما نشانهای از آغاز یک بازار نزولی بلندمدت مشاهده نمیشود.
از دید این بانک، فشار ناشی از نرخهای بهره بالا و نگرانیهای تورمی ممکن است در کوتاهمدت مانع رشد سریع قیمت طلا شود، اما عوامل بنیادین از جمله خرید بانکهای مرکزی، ریسکهای ژئوپلیتیکی و تغییر ساختار ذخایر ارزی جهان همچنان از روند صعودی بلندمدت حمایت میکنند.
مهمترین برآوردهای کامرزبانک درباره بازار طلا
| شاخص | برآورد |
|---|---|
| هدف قبلی پایان ۲۰۲۶ | ۵۰۰۰ دلار |
| هدف جدید پایان ۲۰۲۶ | ۴۸۰۰ دلار |
| هدف پایان ۲۰۲۷ | ۵۲۰۰ دلار |
| تغییر تقاضای جهانی طلا در ۲۰۲۶ | ۲ درصد کاهش |
| روند سرمایهگذاری در شمش و سکه | افزایشی |
| چشمانداز کوتاهمدت | محتاطانه |
| چشمانداز بلندمدت | صعودی |
دیدگاهها