آینده مالی در دست توکن‌ها | سرمایه‌گذاران بزرگ وارد شدند

به گزارش بنکر (Banker)، دنیای مالی در حال تحول است. دیگر فقط بیت‌کوین و اتریوم نیستند که قیمت‌شان صعود می‌کند؛ حالا نوبت به «دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده» یا همان RWA رسیده است. بازاری که در یک سال گذشته بیش از ۱۰۰ درصد رشد کرده و حالا ارزش آن به حدود ۳۴.۵ میلیارد دلار رسیده است.

در این گزارش، بررسی می‌کنیم که RWA چیست، چرا اینقدر رشد کرده و آینده آن چگونه خواهد بود.

بازار RWA چقدر بزرگ شده است؟

بر اساس آخرین داده‌های منتشرشده، ارزش کل بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (Real World Assets) به حدود ۳۴.۵ میلیارد دلار رسیده است. اما این همه ماجرا نیست. برخی برآوردهای دیگر این رقم را حتی تا ۳۷.۵ میلیارد دلار هم اعلام کرده‌اند.

رقمی که واقعاً چشمگیر است، میزان رشد این بازار است. RWA در مقایسه با سال گذشته بیش از ۱۰۰ درصد رشد کرده است. این یعنی ظرفیت یک سال، ارزش این بازار دو برابر شده است.

عامل اصلی این رشد چیست؟ ورود سرمایه‌گذاران نهادی به حوزه بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال. صندوق‌های بزرگ سرمایه‌گذاری، بانک‌ها و شرکت‌های مالی حالا به این نتیجه رسیده‌اند که بلاکچین فقط برای ارزهای دیجیتال نیست؛ می‌شود از آن برای خرید و فروش دارایی‌های واقعی هم استفاده کرد.

 پیشتاز بلامنازع RWA

بخش عمده این رشد مدیون توکنیزه‌سازی اوراق خزانه‌داری آمریکا است. این اوراق که امن‌ترین دارایی مالی در جهان محسوب می‌شوند، حالا به شکل توکن روی بلاکچین هم در دسترس هستند.

ارزش توکنیزه‌شده اوراق خزانه‌داری آمریکا اکنون به بیش از ۱۵.۲ میلیارد دلار رسیده است. چرا اینقدر محبوب شدهاند؟

• ریسک پایین: اوراق خزانه آمریکا پشتوانه دولت ایالات متحده را دارند و امن‌ترین گزینه سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند.

• بازدهی پایدار: در شرایطی که نرخ بهره بالاست، این اوراق بازدهی جذابی هم ارائه می‌دهند.

• دسترسی آسان از طریق بلاکچین: سرمایه‌گذاران بدون نیاز به واسطه‌های سنتی می‌توانند این اوراق را بخرند و بفروشند.

 بازیگران اصلی بازار RWA 

در پشت صحنه این رشد چشمگیر، نام‌های بزرگی دیده می‌شوند. شرکت‌های بزرگ مالی و فعالان حوزه کریپتو، هر کدام سهمی در این بازار دارند. مهمترین آنها عبارتند از:

BlackRock – بزرگترین مدیر دارایی جهان. این غول مالی با محصولات توکنیزه‌شده خود، میلیاردها دلار دارایی را روی بلاکچین آورده است.

Ondo Finance – یکی از پیشگامان حوزه RWA. محصولات این شرکت میلیاردها دلار دارایی قفل‌شده (TVL) را مدیریت می‌کند.

Circle – صادرکننده استیبل‌کوین USDC. این شرکت هم با ارائه زیرساخت‌های مالی روی بلاکچین، نقش مهمی در رشد RWA ایفا کرده است.

این سه شرکت فقط بخشی از بازیگران این بازار هستند. شرکت‌های دیگری هم در حال ورود به این عرصه هستند و رقابت روزبه‌روز داغ‌تر می‌شود.

 اعتبار خصوصی؛ رقیب جدی اوراق دولتی

اما اوراق خزانه‌داری تنها بازیگر این بازار نیستند. بخش اعتبار خصوصی (Private Credit) نیز رشد قابل توجهی داشته است. در برخی موارد، حتی این بخش از اوراق دولتی هم پیشی گرفته است.

اعتبار خصوصی یعنی وام‌ها و تسهیلاتی که شرکت‌ها به یکدیگر یا به افراد میدهند، اما حالا این وام‌ها به شکل توکن روی بلاکچین منتشر می‌شوند.

چرا سرمایه‌گذاران به سمت اعتبار خصوصی می‌روند؟ به دلیل تنوع‌بخشی و بازدهی بالاتر. اوراق خزانه امن هستند اما بازدهی محدودی دارند. اعتبار خصوصی ریسک بیشتری دارد، اما در مقابل بازدهی بالاتری هم ارائه می‌دهد.

 آینده RWA؛ از میلیارد به تریلیون؟

پیش‌بینی‌ها درباره آینده بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده بسیار خوش‌بینانه است. تحلیلگران معتقدند این حوزه در سال‌های آینده با شتاب بیشتری رشد خواهد کرد.

چند پیش‌بینی جالب:

• برخی تحلیل‌ها اندازه این بازار را در دهه آینده در مقیاس تریلیون دلاری پیش‌بینی می‌کنند.

• توکنیزه شدن دارایی‌های سنتی می‌تواند ساختار مالی جهانی را به شکل اساسی تغییر دهد.

• شفافیت، سرعت و کاهش هزینه‌ها از مزایایی است که بلاکچین به بازار دارایی‌های سنتی می‌آورد.

به عبارت ساده، اگر امروز ارزش RWA ۳۴ میلیارد دلار است، فردا ممکن است به ۳۴ تریلیون دلار برسد. این فقط یک رویا نیست؛ بر اساس نرخ رشد فعلی، کاملاً محتمل به نظر می‌رسد.

 RWA چیست و چرا مهم است؟

برای مخاطبانی که برای اولین بار با این مفهوم روبرو می‌شوند، بد نیست توضیح دهیم دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) دقیقاً یعنی چه.

RWA مخفف Real World Assets است؛ یعنی دارایی‌هایی که در دنیای واقعی وجود دارند (مانند طلا، سهام، اوراق قرضه، املاک و…) اما روی بلاکچین توکن می‌شوند تا خرید و فروش آنها آسان‌تر، سریع‌تر و ارزان‌تر شود.

مزایای توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی عبارت است از:

• دسترسی جهانی: هر کسی در هر نقطه از جهان می‌تواند این دارایی‌ها را بخرد.

• نقدشوندگی بالاتر: دارایی‌هایی که قبلاً نقدکردن آنها سخت بود (مثل ملک)، حالا به راحتی فروخته می‌شوند.

• شفافیت: همه تراکنش‌ها روی بلاکچین ثبت می‌شود و قابل ردیابی است.

• کاهش هزینه‌ها: حذف واسطه‌ها، هزینه معاملات را پایین می‌آورد.