طلای ۱۸ عیار در دوراهی؛ دلار بالا می‌ماند یا ورق برمی‌گردد؟

به گزارش بنکر، بازار طلای داخلی در شرایطی معاملات خود را دنبال می‌کند که دو محرک اصلی قیمت در خلاف جهت یکدیگر حرکت می‌کنند. انس طلا از ابتدای هفته تحت فشار قرار گرفته و تا محدوده ۴۳۲۳ دلار عقب نشسته است. در مقابل، دلار در بازار داخلی مسیر متفاوتی را پیموده و با ثبت سقف‌های جدید، به نزدیکی ۲۱۷ هزار تومان رسیده است.

رشد سریع دلار باعث شده افت انس فعلاً به بازار داخلی منتقل نشود و طلای ۱۸ عیار در سطوح بالا باقی بماند. در شرایط فعلی، بنابراین عامل تعیین‌کننده قیمت طلا در داخل، دلار است و نه انس.

با این وجود، همین وضعیت یک ریسک مهم برای بازار ایجاد کرده است.

ریسک اصلی طلا

بر اساس محاسبه ارزش طلا با قیمت فعلی دلار و انس، ارزش طلای ۱۸ عیار در محدوده ۲۲.۴ میلیون تومان قرار می‌گیرد. به این ترتیب، قیمت تقریباً در محدوده ارزش ذاتی خود قرار دارد و حباب قابل‌توجهی مشاهده نمی‌شود.

اما نبود حباب قابل‌توجه به معنای نبود ریسک نیست. مشکل اصلی بازار، رشد بیش از حد دلار در شرایطی است که انس طلا در حال اصلاح است.

اگر دلار پس از این رشد سنگین وارد فاز استراحت یا اصلاح شود، دیگر عاملی برای پوشاندن افت انس وجود نخواهد داشت. در این حالت، فشار فروش می‌تواند هم‌زمان از هر دو طرف به بازار طلا وارد شود.

بنابراین در کوتاه‌مدت، مهم‌ترین علامت هشدار برای طلای داخلی نه افت بیشتر انس، بلکه توقف و اصلاح دلار است.

از منظر تکنیکال، بخش عمده بازار طلای داخلی همچنان در اشباع خرید شدید قرار دارد. این وضعیت نشان می‌دهد قیمت برای ادامه رشد بدون استراحت، در شرایط سخت‌تری قرار گرفته و تخلیه این اشباع اجتناب‌ناپذیر است.

با این حال، هنوز نشانه‌ای وجود ندارد که الزاماً یک ریزش شدید و سریع را محتمل‌ترین سناریو بدانیم. با توجه به قدرت دلار، اصلاح می‌تواند ابتدا به شکل زمانی و نوسانی اتفاق بیفتد و قیمت مدتی در محدوده‌های فعلی حرکت کند.

در این میان، محدوده ۲۰ تا ۲۱ میلیون تومان در طلای ۱۸ عیار، مهم‌ترین ناحیه حمایتی برای رصد اصلاح است. حفظ این محدوده می‌تواند نشانه‌ای از ادامه ساختار صعودی در میان‌مدت باشد، اما شکست آن می‌تواند اصلاح را عمیق‌تر کند.

در شرایط فعلی، فروش هیجانی طلا صرفاً به دلیل افت انس، تصمیم کم‌ریسکی نیست؛ چرا که دلار همچنان در حال ثبت سقف‌های جدید است. تا زمانی که این روند در بازار ارز تغییر نکرده، احتمال اینکه طلا یک ریزش ممتد و سنگین را تجربه کند، محدودتر خواهد بود.

سناریوهای پیش رو

در شرایط فعلی، فروش هیجانی طلا صرفاً به دلیل افت انس، تصمیم کم‌ریسکی نیست. چرا که دلار همچنان در حال ثبت سقف‌های جدید است. تا زمانی که این روند در بازار ارز تغییر نکرده، احتمال اینکه طلا یک ریزش ممتد و سنگین را تجربه کند، محدودتر خواهد بود.

سناریوی محتمل‌تر در کوتاه‌مدت، استراحت قیمت، نوسان در سطوح بالا و تخلیه تدریجی اشباع خرید است.

در سوی دیگر، نباید نقش انس را دست‌کم گرفت. حرکت اصلاحی فعلی انس در شرایطی رخ داده که بخشی از نقدینگی بازار جهانی به سمت نفت چرخیده و فشار فروش بر فلز زرد افزایش یافته است. ادامه اصلاح انس همچنان یک ریسک نزولی برای بازار داخلی محسوب می‌شود.

اما اگر انس بتواند دوباره قدرت بگیرد و به بالای ۴۶۰۰ دلار بازگردد و در آن محدوده تثبیت شود، معادله بازار تغییر خواهد کرد. دلار بالا در کنار بازگشت انس به مسیر صعودی می‌تواند شرایطی ایجاد کند که طلای داخلی بار دیگر برای ثبت سقف‌های جدید حرکت کند.

بازار طلا اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته که باید بین دو سناریو تفکیک قائل شد. سناریوی اول، ادامه قدرت دلار و ماندگاری انس در فاز اصلاحی که بیشتر به نفع استراحت و اصلاح محدود طلاست. سناریوی دوم، اصلاح دلار هم‌زمان با ادامه ضعف انس که می‌تواند افت جدی‌تری را رقم بزند. در طرف مقابل، بازگشت انس بالای ۴۶۰۰ دلار در کنار تداوم قدرت دلار، سناریوی صعودی قدرتمندی را فعال می‌کند.

فعلاً نه زمان مناسبی برای نادیده گرفتن ریسک اصلاح است و نه نشانه کافی برای انتظار یک ریزش سنگین وجود دارد. مسیر بعدی طلا بیش از هر چیز به رفتار دلار در بازار داخلی و توانایی انس برای بازپس‌گیری محدوده ۴۶۰۰ دلار وابسته است.