به گزارش بنکر (Banker)، افزایش بیسابقه بازده اوراق قرضه دولتی در سطح جهان و تشدید تنشها در تنگه هرمز، زنگ خطر تکرار بحران مالی سال ۲۰۰۸ را به صدا در آورده است. در حالی که تورم پایدار و بدهیهای عمومی سنگین، قدرت مانور بانکهای مرکزی را محدود کرده، بازارهای مالی جهانی در وضعیت شکنندهای قرار گرفتهاند.
بیتکوین نیز از این فضا بیتأثیر نبوده و پس از انتشار دادههای تورمی ایالات متحده، قیمت آن به زیر محدوده ۸۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد.
بازگشت به سطوح بحران ۲۰۰۸
دادههای بازار در تاریخ ۲۳ اردیبهشت نشان میدهد که بازده اوراق قرضه ۲ ساله ایالات متحده به سطوح سال ۲۰۰۷ (حدود ۴ درصد) بازگشته است. در بریتانیا نیز بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله به بالاترین حد در ۱۸ سال اخیر رسیده است.
این جهش نرخها به چه معناست؟ افزایش هزینههای استقراض برای دولتها و فشار مضاعف بر بازارهای سهام و ارز دیجیتال.
بر خلاف بحرانهای قبلی، اکنون شرایط بسیار متفاوت است:
-
بدهیهای جهانی به ۱۰۰ درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) نزدیک شده است.
-
بانکهای مرکزی فضای کمتری برای تزریق نقدینگی دارند (چون تورم بالاست).
-
در سال ۲۰۰۸، بانکهای مرکزی میتوانستند نرخ بهره را به صفر برسانند و پول چاپ کنند. امروز، تورم ۳.۸ درصدی اجازه این کار را نمیدهد.
تهدید تنگه هرمز
بانک جهانی (World Bank) هشدار داده است که تداوم درگیریها در خاورمیانه میتواند منجر به اختلال در مسیر تنگه هرمز شود؛ منطقهای که ۲۰ درصد از مصرف نفت جهان از آن عبور میکند.
آژانس اطلاعات انرژی (EIA) برآورد کرده است که در صورت مسدود شدن این مسیر:
-
قیمت نفت برنت میتواند به بیش از ۱۱۷ دلار در هر بشکه برسد.
-
این موضوع تورم را بیش از پیش تحریک میکند.
-
فدرال رزرو را مجبور میکند تا کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد (یا حتی نرخ را افزایش دهد).
بیتکوین در دو راهی تاریخی
بیتکوین اکنون به عنوان یک دارایی کلان (Macro Asset) در مرکز این بحران قرار دارد. با تسلط ۶۰.۱ درصدی بر بازار ارز دیجیتال، این سکه با یک دوراهی بزرگ روبرو است:
سناریوی اول (صعودی): بیتکوین به عنوان یک دارایی کمیاب و پوشش ریسک تورم عمل میکند. اگر بتواند در میان ریزش بازارهای سهام و افزایش دلار جایگاه خود را حفظ کند، روایت «طلای دیجیتال» تقویت خواهد شد.
سناریوی دوم (نزولی): بیتکوین به عنوان یک دارایی پرریسک در زمان انقباض نقدینگی سقوط میکند. در این صورت، بازار آن را تنها به عنوان یک دارایی با نوسان بالا (High-Beta) شناسایی خواهد کرد.
پیشبینی بانک جهانی
بانک جهانی در گزارش چشمانداز بازارهای کالایی خود اعلام کرد:
«پیشبینی میشود قیمت انرژی در سال جاری ۲۴ درصد افزایش یابد. در سناریوی اختلال شدید، قیمت نفت برنت میتواند به ۱۱۵ دلار برسد که این امر تورم را افزایش و رشد اقتصادی را بهویژه در اقتصادهای در حال توسعه تضعیف میکند.»
تفاوت کلیدی با سال ۲۰۰۸ در قدرت ترازنامه بانکها است. سیستم بانکی امروز نسبت به آن زمان مقاومتر است و این موضوع فعلاً از وقوع یک فروپاشی سیستماتیک آنی جلوگیری کرده است.
با این حال، تداوم نرخهای بهره بالا و هزینههای انرژی، مسیر «فرود نرم» اقتصاد را دشوارتر از همیشه کرده است. ترکیب این دو عامل میتواند اقتصاد جهانی را وارد فاز رکود تورمی کند؛ همان کابوسی که اقتصاددانان از آن میترسند.
دیدگاهها